信用违约互换（CDS）是一种金融衍生品，其目的是转移信用风险。在CDS中，买方通过支付一定的保费给卖方，以获得在未来某个时间点，如果指定的参考实体发生信用事件（如破产、违约等），从卖方处获得赔偿的权利。这种合同可以用于对冲或投机。
CDS有两种主要的交割方式：实物交割和现金交割。
1. 实物交割
在实物交割中，一旦信用事件发生，买方将获得与违约事件相关的资产（例如贷款或债券）的所有权。这种交割方式使得买方能够转移信用风险，并可能获得与资产相关的任何收益。实物交割也存在一些缺点。如果参考实体发行的债券或其他资产流动性不足，买方可能难以找到合适的对手方来接手这些资产。由于这些资产的实际转移需要时间，因此实物交割可能会增加交易成本和时间成本。
2. 现金交割
在现金交割中，一旦信用事件发生，卖方将向买方支付合同中约定的赔偿金额。这种交割方式相对简单，因为卖方只需要支付一笔现金赔偿，而不需要实际转移资产。现金交割可以在任何时间、任何地点进行，因此交易成本较低。现金交割也存在一些缺点。由于赔偿金额是事先约定的，因此如果市场条件发生变化或参考实体的信用状况恶化，卖方可能需要支付更多的赔偿。如果参考实体的资产流动性不足，卖方可能难以找到合适的对手方来接手这些资产。
选择哪种交割方式取决于交易双方的需求和风险偏好。如果买方希望转移信用风险并获得相关资产的收益，则实物交割可能更适合。如果卖方希望避免实际转移资产的风险和成本，则现金交割可能更适合。无论选择哪种交割方式，CDS都可以为参与者提供转移和管理信用风险的机会。