信用违约互换（CDS）是一种金融衍生品，它的主要功能是对冲信用风险。在信用违约互换交易中，买方支付一定的费用给卖方，如果信用事件发生（如债务违约），卖方将支付给买方一定的金额。这种金融工具在当今的金融市场中扮演着重要的角色。
在信用违约互换交易中，交割方式通常有两种：实物交割和现金交割。
1. 实物交割
在实物交割方式下，如果信用事件发生，买方将收到一份与所支付款项等值的资产。这种交割方式通常用于购买资产时对冲风险。例如，假设一家公司购买了100万元的债券，为了对冲风险，该公司可以购买一份基于该债券的信用违约互换。如果债券违约，信用违约互换的卖方将支付给该公司100万元的现金，从而保护该公司免受债券违约的影响。
2. 现金交割
在现金交割方式下，如果信用事件发生，卖方将支付给买方一定金额的现金。这个金额通常是由合约条款规定的，通常是合约名义价值的某个百分比。这种交割方式通常用于无法或难以进行实物交割的情况。例如，如果一家公司购买了一份基于另一个国家债务的信用违约互换，由于实物交割涉及到跨境资产转移等问题，因此现金交割可能是更方便的选择。
无论是实物交割还是现金交割，信用违约互换都能够有效地对冲信用风险。由于这种金融工具的复杂性，投资者需要谨慎评估其风险和潜在的回报。由于信用违约互换市场的发展和监管的变化，这种金融工具的未来可能面临挑战和变化。