信用违约互换（CDS）是金融市场中一种重要的风险转移工具，它允许投资者通过购买信用保护来对冲自身承担的信用风险。本文将介绍CDS的两种结算方式：实物结算和现金结算。
一、实物结算
实物结算是一种常见的CDS结算方式，它涉及到债券的交割。在实物结算中，如果参考实体发生违约事件，信用保护买方需要向卖方交付一定数量的债券。这些债券通常是由参考实体发行的，或者是由第三方担保的。
在实物结算中，债券的交割通常在违约事件发生后的几个工作日内完成。交割的数量通常与违约事件发生时债券的市场价格有关。如果市场价格高于面值，买方需要交付的面值数量将高于市场价格；如果市场价格低于面值，买方需要交付的面值数量将低于市场价格。
实物结算的优点在于它可以立即转移信用风险。它也存在一些缺点。如果债券市场不发达或者流动性不足，可能难以找到合适的债券进行交割。如果债券的价格波动很大，买方和卖方可能难以就交割数量达成一致。
二、现金结算
现金结算是一种更简单的CDS结算方式，它不涉及债券的交割。在现金结算中，如果参考实体发生违约事件，信用保护卖方需要向买方支付一定金额的现金。这个金额通常是由双方在签订合同时约定的，称为“名义本金”。
在现金结算中，支付的现金金额通常与参考实体的信用评级、债务规模等因素有关。一般来说，如果参考实体的信用评级下降或者债务规模增加，卖方需要支付的现金金额也会相应增加。
现金结算的优点在于它不受债券市场的影响，易于操作。由于不需要进行债券交割，现金结算的速度通常更快。它也存在一些缺点。如果参考实体的信用评级或债务规模变化很大，可能难以就支付的现金金额达成一致。现金结算无法转移债券的所有风险，因为买方仍然需要关注参考实体的其他债务情况。
实物结算和现金结算是两种不同的CDS结算方式。实物结算可以转移更多的风险，但需要关注债券市场的情况；现金结算则更简单、快速，但可能难以就支付金额达成一致。投资者可以根据自身需求选择合适的结算方式。