信用违约互换（CDS）是一种金融衍生品，它允许投资者对信用风险进行对冲或投机。在CDS中，买方支付一定的费用给卖方，以获得特定信用资产违约的赔偿。CDS有两种主要的交割方式，即现金交割和实物交割。
现金交割
现金交割方式是最常见的CDS交割方式。在这种方式下，当信用事件发生时，如债券违约或破产，卖方将支付买方赔偿。赔偿金额等于CDS合约的名义价值乘以违约风险敞口。买方可以选择将赔偿金额用于抵消实际损失，或在市场上出售以获取现金。
现金交割方式具有透明度高、流动性强、易于定价等优点。它也存在一些缺点，如可能引发道德风险和逆向选择问题。在某些情况下，赔偿金额可能不足以完全弥补实际损失。
实物交割
实物交割方式是指当信用事件发生时，卖方交付违约资产给买方。这种交割方式可以避免现金交割中可能出现的道德风险和逆向选择问题。实物交割还可以确保买方获得足够的资产来弥补损失。
实物交割也存在一些缺点。它可能会导致市场价格的扭曲，因为实物资产的交付可能会导致市场上的供需关系发生变化。实物交割可能导致市场流动性下降，因为资产交付过程可能需要时间和资源。实物交割的定价可能比现金交割更加复杂。
选择合适的交割方式
在选择CDS交割方式时，投资者需要考虑自己的风险承受能力、投资目标和市场情况。对于那些希望对冲信用风险或进行投机的投资者来说，现金交割方式可能更加适合。而对于那些希望获得更多资产控制权的投资者来说，实物交割方式可能更加适合。
现金交割和实物交割是信用违约互换（CDS）的两种主要交割方式。每种方式都有其优点和缺点，投资者需要根据自己的需求和市场情况选择最合适的交割方式。